不蹭AI热点的鹏华基金经理陈金伟，三季报写了篇“科技情书”
2025-10-27专题：聚焦2025基金三季报：权益类规模增长 科技赛道仍是“核心仓位 ”
10月27日，鹏华基金经理陈金伟管理的三只产品——鹏华产业精选A、鹏华优质治理A与鹏华成长先锋A披露三季报 ，其在管总规模达17.69亿元。数据显示 ，截至三季度，三只产品单季回报分别为13.90% 、14.09%和14.61%；截至10月24日，今年以来回报分别为30.56% 、31.05%和33.68% ，整体表现稳健 。
数据来源：天天基金 截止至20251027细究三只产品的重仓股 ，陈金伟的投资脉络清晰可见 。在他管理的基金中，化工板块占据了核心位置。鲁西化工、华峰化学、华鲁恒升等化工龙头同时出现在三只产品的前五大重仓中 ，且近三个月涨幅分别达到40.97% 、37.97% 、22.80% ，为组合贡献了显著收益。
数据来源：Wind 截止至20250930陈金伟在三季报中详细阐述了他的“终局思维 ”：中国化工行业在全球范围内已经形成断层优势，许多细分领域中国产能占全球70%-80% ，海外复制产业链在可预见的未来几乎不可能 。与此同时 ，反内卷政策正在促使行业定价趋于理性，龙头企业的盈利修复才刚刚开始 。
除了化工 ，陈金伟还在消费和医药领域进行了重点布局。三峡旅游、华夏航空等交通运输个股 ，以及一心堂 、国邦医药等医药标的，构成了组合的另一支柱 。
陈金伟将投资框架量化为“50分给好公司 ，40分给低估值 ，10分给产业趋势”，形成其“低估值成长”策略，追求安全边际下的持续增长 。
细读其三季报内容 ，尽管重仓传统行业 ，陈金伟却在报告中大篇幅“赞美 ”科技股，引发市场关注。
数据来源：基金公告他在三季报中坦言：“因没有持有科技股 ，在这个阶段大幅落后 ” ，但同时表示“持续看好科技成长方向，尤其是在人工智能 、半导体、新能源等领域的结构性机会……科技是未来经济增长的核心驱动力 。”
具体来看 ，陈金伟还从四个角度阐述了科技股上涨的积极意义 。
他认为 ，科技泡沫具有正外部性，能够激励创业者投身高风险创新；科技股上涨改善了投资者经济状况 ，间接提振了内需；少数股票的大幅上涨为其他股票打开了空间；同行通过超配科技股获得收益 ，提升了整个主动权益行业的社会形象。
此外，陈金伟在报告中花了相当篇幅讨论“反内卷 ”这一政策导向 。他认为 ，市场对反内卷存在诸多误解 ，实际上反内卷并非反市场化，而是通过要素市场化改革来提升劳动力 、土地 、资本等要素的回报率，这本身就是最直接的内需刺激政策 。
他观察到 ，工作时间缩短正在释放服务消费的巨大潜力。“从更广泛的人群角度 ，我国工作时长在23年是高点，之后24年持平 ，今年以来已经看到了统计的平均工作时长的缩短 。 ”时间约束的解除不是线性而是爆发式的 ，最具代表性的就是银发旅游团的快速增长 。
基于这一判断，陈金伟除了继续看好化工等中游周期龙头外 ，还对游戏、影视 、体育等可选服务消费保持关注。“巨大的市场 、强大的基建、高素质劳动力过去带动了中国制造业的崛起 ，未来也会带动服务业的崛起。”
在当下追逐科技成长的市场环境中，陈金伟的“低估值成长 ”策略显得特立独行 。正如陈金伟所言：“年轻的时候普遍喜欢相信趋势 ，但是当工作久了 ，你可能发现，股票在某个阶段的涨跌 ，甚至过去的成功或者挫折可能很大程度上是一个偶然 。 ”
数据来源：基金公告在陈金伟看来 ，科技股的长期繁荣离不开“反内卷”与“促内需 ”两大基石。具体而言，硬科技领域需通过反内卷来避免恶性竞争，从而维持健康的盈利周期；软科技领域则需依靠内需市场的壮大 ，才能培育出坚实的商业模式 。
这最终指向一个共识：“如果没有未来的行业真的没有未来 ，那么有未来的行业也不会有未来，如果有未来的行业真的有未来 ，那么没有未来的行业也会有未来 ” ，所有产业皆身处同一生态，成就彼此 ，一荣俱荣 。
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